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PPI（工业生产者出厂价格指数）

• 在数什么：工厂出厂价的涨幅，衡量工业品层面是通胀还是通缩。
• 生活比喻：工厂”出货价”涨还是跌——跌多了说明东西卖不动、产能过剩。
• 数量级锚：中国 PPI 已连续 30 多个月同比为负（工业通缩）；PPI 转正往往先于工业企业盈利修复。
• 连哪条链：PPI → 工业企业利润 → 周期股；PPI 回升是顺周期启动的先行信号。
• 相同点：都是工厂端的”出货价温度计”，都是企业盈利的先行指标。
• 不同点：中国 PPI 深陷长期负增长（房地产链拖累＋产能过剩），美国 PPI 相对温和；中国 PPI 对上游原材料和地产链更敏感。
• 怎么统计：统计局调查约 4 万家工业企业的出厂价，逐月采集。

flowchart LR
    A[PPI回升] --> B[工业企业利润改善]
    B --> C[周期股走强]
    A -.-> D[顺周期启动的先行信号]

相关概念

• CPI（中国居民消费价格指数） —— PPI 向 CPI 的传导
• 固定资产投资 —— 地产投资拖累 PPI 的源头之一
• PMI（采购经理指数） —— 工业动能的另一视角

整理日期：2026-10-08 · 来源：与 AI 交流沉淀